MoneyDJ新聞 2019-05-03 12:19:07 記者 邱建齊 報導

櫻花(9911)公告今(2019)年第1季財報數字,合併營收13.81億,季減26.78%、小幅年減4.35%,稅後淨利1.98億,微幅年增2.06%,EPS為0.91元。去(2018)年合併營收59.86億,稅後淨利8億,EPS達3.65元,營收及獲利同步創下歷史新高。董事會通過發放現金股利2.65元,股息配發率72.6%,以昨(2)日收盤價41.1元換算,現金殖利率約6.45%。櫻花表示,前2年所進行的生產投資,可望在今年下半年開始顯著貢獻,對整體毛利率提升將有所助益。法人則預估,櫻花今年營收及獲利均可望續創新高。

櫻花各項產品營收佔比分別為廚電衛電62%、整體廚房26%、海外業務8%、進口電器3%、其他1%。近幾年持續3項策略,包含產品開發帶動消費升級、整體廚房事業投資增長及生產效率精進提升。過去5年間持續推出智能產品帶動銷售力道,持續鞏固市場領導品牌地位;2018年數位式熱水器佔整體熱水器銷售已超過50%,對提升平均單價有明顯助益。

在整體廚房部分,由於品牌力及服務力的雙重拉抬,櫻花在專案市場市佔率持續穩定增長,零售部分在去年進行廚藝生活館四代店試營運後,銷售已有明顯增長態勢。櫻花近幾年也持續在生產效益進行投資,包含半自動設備投資、導入生產管理軟體,反映在產品成本上有明顯優化效益,近5年整體毛利率持續攀升,由2014年30.11%一路提升至2018年的34.04%。櫻花表示,近年來的經營策略方向明確,也表現在財報上。觀察櫻花從2010年起近10年間,無論營收或是營益率均年年正成長,營收淨額由不到35億一路攀升至挑戰60億大關,營益率更由5.85%超過翻倍成長至13.86%。

目前國內廚電衛電市場每年銷量穩定維持約155萬台,法人表示,在市場飽和之際,櫻花致力於研發更高附加價值的智能化產品,數位智能機型的毛利率也遠高於傳統機型,透過持續優化產品組合與改善生產流程,近年的獲利表現穩定成長。另外整體廚房市佔率也逐年成長,不過由於整體廚房營收近67%來自工地專案,房市景氣低迷也使整體廚房營收年增趨緩。對此,櫻花鎖定另外33%的生活館零售通路,預計未來3年內將全台102家櫻花廚藝生活館中的50至60家逐步升級為四代店,目標提升單店營收約1.5倍;同時鎖定屋齡20年以上老屋的微裝修需求,初步估計潛在市場約5至10萬戶。展望今年,法人預估櫻花全年整體營收及EPS均能較去年再成長5%上下續創新高。

由櫻花持股44.39%的櫻花中國,雖然2018年有中國房地產調控政策的不利因素造成廚電市場成長率大幅下滑,但中國消費升級的趨勢仍成為中階商品在未來的銷售利基、換購市場也將取代新購市場成為主流。法人指出,櫻花中國因通路優化且中高階產品銷售佳,去年獲利年增超過2成,今年將加強電商布局,預估營收可望有6-8%成長。

櫻花除在本業持續穩定成長外,也開始為未來的成長進行布局,新市場鎖定東協為主,新事業則評估由廚房產業跨入居家產業當中年產值逾500億的系統傢俱市場。加上生產優化的長期計畫陸續落實,為保留適當資金因應未來投資計畫,今年股息配發率72.6%雖低於前2年的90.91%及79.03%,但仍高於往年不到7成的配發率。

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