正新產品ASP報價有壓,營益率難再提升

MoneyDJ新聞 2015-04-13 09:11:53 記者 陳祈儒 報導

正新橡膠(2105)去年受惠碳煙合成橡膠與天然膠下跌,去年各季毛利率逐季攀升,惟為了維持品牌市占率,正新去年下半年行銷費用增加,營益率無法更上層樓,今(2015)年上半年中國輪胎廠在美國雙反成案之後,大胎報價向下走跌。在上半年平均單價走跌、行銷費用增加下,營益率仍可能下滑。

(一)雙反案讓中國輪胎供需市況不理想:

美中貿易關係緊張,中國輪胎輸美今年初確定被判雙反,讓中國大陸輪胎內需產業競爭激烈、供需情況不理想浮上檯面,正新的產品平均售價將面臨壓力。

由於大陸同業輪胎售價向下壓,正新如果要維持一定的市占率,(1.)必須推出價格優惠政策;或是(2.)廣告與行銷費用支出提高、加深消費者印象。預料正新近期的營益率將有壓力。

(二)原物料跌幅轉緩、正新毛利率再增亦也有限:

正新積極擴大銷售量,明年亦投入新產能,今年營收仍有機會正成長;若是第1季中國同業輪胎跌價,正新也同步跟進,轎車、卡客車輪胎ASP下滑之際,毛利率最多是守穩在29.1~29.5%。

所幸上游原料如合成橡膠、天然膠、碳煙等目前報價仍趨跌,不會立即對正新毛利率有太大的影響,惟隨著原油價格止穩,跌幅趨緩,毛利率再增亦有限。

正新今日下午將舉行法人說明會,預料股利政策將更為明朗。法人指出,正新去年財報,稅後年減14%至160.1億元、EPS 4.94元,較前年的5.72元低。以過去正新股利發放比例通常在低標5成、高標約6成來看,股利發放若在2.6元、2.7元算是符合預期。由於正新後續在印尼、印度廠都有新蓋廠計畫,不排除今年再度發放股票股利

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