華固104年EPS估9元以上,105年估9~10元,106年10元以上
歷史股利政策:100~103年配息在5~5.8元區間
推測104年一樣配5元,買入價53元,殖利率9.43%,股價正在相對低檔

持股期間:105.3.1~105.3.11
資金比重:18%
報酬率:12%

公布去年EPS為9.59元及股利政策為配息5.5元,大致符合預期,但觀察兩天並無太大慶祝行情,所以賣出。本來這筆錢是預計加碼其他標的的,因為一直閒置著,剛好注意到華固,發現也有機會。華固就成為簡單投資的第個實驗品。

新聞:
※華固 今年EPS上看10元(工商時報,無內文) 〈2015.11.26〉

※今年EPS可達9元?華固:法人推估 〈2015.12.10〉

※華固今年業績 挑戰新高(經濟日報,無內文) 〈2016.1.21〉

※華固董座:黑夜過半 黎明將至,今年重啟推案

MoneyDJ新聞 2016-03-04 06:37:10 記者 林詩茵 報導
營建股模範生華固建設(2548)面對過去2年房市不景氣,去(2015)年仍能繳出營收成長17%的好成績,董事長鍾榮昌(附圖)信心滿滿表示,今年度華固的營收有機會重回百億元大關,並將挑戰公司成立27年來的最高紀錄。對於房市,他也一改過去2年的保守,釋出「黑夜過半、黎明將來」的預期,認為新政府不再打房、央行降息等政策,均有利房地產發展。華固經歷去年一整年暫停推案後,今年將大動作推案160億元,但會邊建邊售、不強銷,待3年後個案完工、正逢房市「旭日東升」,再來銷售。

鍾榮昌向來關心全球總經環境,並因此多能精準預估房地產的走勢,過去2年他對購地、推案轉為保守,並在去年釋出一整年不推案的策略,以因應房市景氣的低迷。而在今年初,他已嗅到房地產低迷已走過一半,即將迎接日出。

他分析,過去10多年房地產漲太多、漲太久,所以造成政策介入,房地產也進入黑夜,但房市走了2年多的空頭,政府也看到打房對經濟造成影響;房地產是經濟的火車頭工業,對經濟影響非常大,如今打房較緩,央行也降息救經濟,降息對房地產是好的。
鍾榮昌進一步說,世界各國沒有房地產不好、經濟卻很好的例子,為什麼美國每月都要公布新屋開工率,這表示房地產是經濟的重要指標;最明顯的例子是中國,過去中國曾連續3年經濟達11~13%的高度成長,但過去幾年剩6~7%,他們政府就開始救房市,像是去年部份地區限購令已經取消了,並且連續降準,同時,又把營業稅和契稅都降低了,帶動了當地房價的回升。

以華固近年進入推案的四川成都為例,1年前成都房地產不好,房價跌了1成,結果去年限購令取消、利率也降了,房價在去年下半年就回升了5%,鍾榮昌預期,今年上半年成都房價會再回升5%,回到下跌前的原點,今年下半年再漲5%,房價就會超越之前的水準了,所以總計今年成都房價看增1成。

鍾榮昌說,新政府團隊已經說將不再打房,並將興建社會住宅照顧年輕人。他相信新政府應該看得懂房地產的重要性,會逐步因應市場變化,放寬限制,若能如此,相信黎明會提早來。

至於華固策略,鍾榮昌說,去年不推案後,今年公司將重新展開推案,包括敦北都更、八德都更案,因審議過程非常順利,均可望在今年內取得建照、開工,敦北案總銷80億元,預定6、7月開工,而八德案總銷60億元,預計9、10月開工。
不過,鍾榮昌坦言,房市尚未回溫,公司的新推案將採邊建邊售策略,不強銷,一方面降低營業費用,另一方面,上述個案預估3年後完工,屆時房市將「旭日東升」,正好是非常好的銷售期。

另外,華固新代田也正銷售中,將繼續預售3個月,6月正式開工,鍾榮昌表示,該案總銷20億元,已簽約近5成,算是不錯的成績。
華固今年也將在成都繼續推出新成屋-華固一品,鍾榮昌說,該案總銷20多億元,是待價而沽,看好今年成都房價將上漲,公司會在適當時機推出銷售。

華固若加計華固華城、天圓等餘屋約40多億元,總計今年的待售金額達220億元。
鍾榮昌表示,今年華固將有新綠洲大案完工,以及天母豪宅天鑄、北投映月案等完工,再加上餘屋的持續去化,今年公司營收有機會重回百億元大關以上,並將挑戰歷史新高,個案的平均毛利率也估可站穩30%;明年度在地上權案-華固新天地完工交屋下,全年營收可續站穩百億元,今、明兩年的營運均樂觀。

法人則估,華固去年營收75.46億元,EPS應有9.6元;而若華固今年交屋順利,營收站回百億大關,以入帳個案毛利率30~40%,淨利率25~30%估算,全年EPS有機會維持9元以上,並有望重回賺一個股本的榮景,EPS上看10、11元;而明年在新天地案入帳下,全年EPS仍可維持10元以上。
至於市場最關心的股利政策,鍾榮昌則說,股利待董事會決議,但公司過往均以配發現金為主,配發率在55~60%左右,預估此次的方向應差不多。
法人以此估算,華固去年度盈餘可望配出每股5.2~5.7元的現金,以昨(3)日收盤價56.5元估算,殖利率逾9%。

※華固去年EPS 9.59元,擬配息5.5元 〈2016.3.10〉

 

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