MoneyDJ新聞 2016-03-23 12:04:43 記者 林昕潔 報導

儒鴻(1476)在去年因布料創新、提升單價,使其整體的毛利率呈現上揚的態勢,帶動稅後純益41.74億元,年增近四成,EPS達15.99元,續創新高。不過法人分析,從去年下半年開始,儒鴻的通路商下單偏保守觀望,整體下單速度較往年慢一個月,至今年上半年來看仍無太大變化,恐影響公司在成衣方面的銷售單價以及訂單量承壓;且今年上半年還有越南新廠開出,費用增加的影響下,毛利率及營益率恐較去年同期下滑。

儒鴻為針織廠、染整廠到成衣廠的垂直整合紡織廠,尤其專精於功能性彈性圓編針織布料與成衣。產品包括成衣及針織布,營收比重各為64%及36%。在針織布產線上,台灣共有四座廠房,月產能合計為120萬公斤,越南廠月產能則為140萬公斤,總產能為每個月260萬公斤;至於成衣產線上,包括台灣廠、中國廠、柬埔寨及越南等地,合計8座廠房,月產能約620萬件。

公司2015年營收255.22億元、年增22.45%,因布料創新、提升單價,使其整體的毛利率呈現上揚的態勢,毛利率達28.03%,較2014年的26.25%提升了近2個百分點,營益率亦從2014年16.83%上升至18.96%,稅後純益41.74億元,年增近四成,EPS 15.99元。公司亦公告配發現金股利10.5元,隱含現金殖利率約3%。 

儒鴻主要客戶包含Lululemon,Nike、Under Amour、Kohl’s等品牌商,以及Costco、J.C. Penny等通路商。品牌商與通路商佔營收比重約為68%、32%。不過從去年下半年開始,通路商下單偏保守觀望,整體下單速度較往年慢一個月,至今年上半年來看成長仍趨緩;惟品牌商成長動能仍持續。

目前累計一、二月營收37.82億元,預估第一季營收仍可維持雙位數年增,不過法人表示,受到通路商轉趨保守,影響成衣單價承壓,且有越南新廠開出,費用增加影響下,毛利率、營益率表現恐略降,第一季獲利估與去年同期持平或略增。今年上半年來看,公司成衣方面成長動能趨緩、且單價成長有壓力,反而是布品包含毛利以及單價表現將較亮眼。

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