MoneyDJ新聞 2018-03-22 10:45:24 記者 林詩茵 報導

廢棄物處理大廠可寧衛(8422)受惠於土壤整治專案工程進入施作期,營收從去年底走升,今年延續動能,前2月營收達到5.54億元,年增率高達31.66%,由於在手專案仍達10億元以上,回到2016年的高檔水準,公司有信心今年營收可以重回成長軌道,並挑戰2016年的新高水位。法人則估,可寧衛2016年的台肥大案毛利率不高,但目前的專案均屬小型個案,毛利率較佳,因此獲利有機會優於2016年,並優於去年的12.52元。

可寧衛去年12月在專案工程展開下,12月營收改寫歷史新高,而1、2月雖回落,但與去年同期基期較低相比,仍呈大幅成長態勢,可寧衛表示,3月在工作天期恢復正常下,營收可較2月回升,與去年同期相比也可以維持動能,今年預期每季應有機會可以維持年增。

據了解,可寧衛去年拿下多筆專案,其中一筆5億元左右的工業區土壤整治案,在去年底開挖,由於開挖的營收認列金額高,致營收衝出新高,惟開挖的毛利率則較低,致全年EPS 12.52元,小幅低預期。


可寧衛則表示,專案工程的施作與製程客戶的事業廢棄物處理程序不同,毛利率也不同,不過,目前在手的專案毛利率與2016年的大案相比,仍是較佳,預料今年全年毛利率雖因專案佔比提升可能略減,但對整體獲利來說,仍會優於去年。

可寧衛2016年時專案佔營收比重達到6成,去年則降至5成以下,目前專案佔比達到5成,今年將維持相當比例。

可寧衛去年也拿下另一筆政府相關單位釋出的專案,金額同樣為5億元,預料在今年上半年開始施作,有利整體上半年營收將優於去年同期水準;而公司也持續爭取專案機會,也積極擴大營運觸角至廢棄物處理的其他領域,像是焚化,希望能為未來營運添新動能。


至於一般的製程客戶業務,可寧衛表示,台灣景氣溫和復甦,包括:鋼鐵、傳產、電子產業的稼動率穩定,有害事業廢棄物處理量也持穩成長,尤其,環保政策趨嚴,也讓大型客戶委由有品牌大廠進行廢棄物處理,因此公司處理量一直居高,市場仍是賣方市場,今年會持續針對售價較低的客戶進行調漲,整體今年的平均單價(ASP)仍是看小幅走升。

業績部份,可寧衛去年營收27.85億元,年減10.8%,受惠於專案佔比減少,毛利率回升,全年稅前盈餘16.01億元,則僅年減4.87%,EPS 12.52元,低於前年的13.23元。

可寧衛前2月營收達到5.54億元,年增31.66%,法人估,3月營收應可回到2.8、2.9億元,單季營收上看8.3億元,年增逾2成,將回到歷史高檔水位,單季估毛利率可維持65%以上,EPS則將站穩3元以上,上看3.5元。

法人估,可寧衛今年在專案進補下,全年營收將重回30億元大關以上,甚至有望改寫新高,上看32億元,在今年專案毛利率比前年佳,且製程客戶的平均售價又走高下,全年毛利率應有65~70%,EPS亦有機會突破新高。


可寧衛最引人注目的則是股利政策,過去幾年公司的配發率均高達8、9成,並連續兩年配息10元以上,法人預期,去年公司EPS 12.52元,若以配發率85%估算,股息仍有10元可期,殖利率有5%以上。

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