資金比重:18%

初始買進時間:2018.08

報酬率:11.5%(含配息)

 

2018發現胡連及廣隆兩家非常優秀的公司,共同之處是現金股利每年持續增加以及獲利能力絕佳;但2018投資胡連時沒發現她的獲利能力已轉差,幸好及時停損。至於廣隆,股利政策及獲利能力仍舊優異,唯一可惜者,買得不夠多,切!

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廣隆越南擴產 Q3動工

2019-03-13 23:53經濟日報 記者張義宮台北報導

鉛酸電池大廠廣隆(1537)擴大越南廠鉛酸電池產能布局,今年規劃投入500萬至700萬美元(約新台幣1.5億至2億元),興建越南第11座工廠,第3季動工,預估越南廠電池總產能再增加約一成,以因應外銷及越南內銷日系機車廠訂單需求。

廣隆昨 (13)日表示,為長期營運發展需求,持續增加越南廠產能,斥資500萬至700萬美元,繼去年投產的第10座工廠,再新添一座工廠,最快2020年下半年完工,未來產能八成是台灣接單出口,二成為供應越南內銷市場。

去年第4季起,廣隆每月出貨日系客戶機車用啟停電池每月數量達10萬顆,供應三款機車使用,目標至今年底可增加至每月出貨量上看15萬顆,有助業績成長。

廣隆指出,越南市場成長快速,一方面來自日系機車在啟停電池持續增加,另一方面是越南市場的電信標案潛力大,兩大市場都穩定成長;廣隆在全球市場市場則以中小型UPS密閉式鉛酸蓄電池,做為開拓海外市場的主力。

廣隆今年前二月合併營收達12.63億元,年增3.3%,增幅不大,主因台灣及越南皆因春節假期、工作天數減少,加上第1季為UPS電池銷售淡季,本月底前產能可望恢復正常。

廣隆去年全年營收達84.9億元,年增9.2%;去年前三季每股純益9.61元,優於2017年的8.14元。

法人認為,受惠產能增加,營運規模持續擴大,廣隆去年可望連續三年賺逾一個股本。

廣隆的UPS電池主要用在通訊基地台、太陽能綠能及大型儲能等電池方面。

大型化UPS主要參與越南通訊基地台招標案,結合當地業者標下通訊基地台標案,預估今年還有上億元訂單尚未交貨。

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壹、損益表

一、連續三個月合併營收 + 長期合併營收觀察

1_長短期合併營收_1537.jpg

(資料來源:元大證券;以下未註明來源者均為元大證券)

廣隆最近3個月營收年增率微幅成長,2018營收較2017成長9.23%    

二、營業利益率須穩定或向上

2_營益率_1537.jpg

廣隆2018Q4營益率下滑至13.54%,看一下財報。

2_2018Q4財報_營益率_1537.jpg

廣隆2018年營業費用較2017年多出94百萬元,關於這點從財報之附註可以看出員工福利費用、員工及董監酬勞、員工人數都增加了,應該與持續擴廠及獲利增加有關,我認為不是壞現象。

三、獲利成長性

3_獲利能力指標_1537.jpg

廣隆2018營益率雖較2017差,但ROE卻是成長,看一下杜邦分析。

杜邦分析_1537.jpg

(資料來源:財報狗)

杜邦分析顯示,廣隆2018ROE較2017好是因為權益乘數變高。權益乘數是指衡量企業舉債槓桿高低的指標。廣隆2018負債比是32.6%,高於2017的31%,但還是相當健康;只要經營良好,適當舉債可以擴大獲利,並且享受稅盾效果。

四、每股盈餘EPS

4_每股盈餘分析_1537.jpg

貳、資產負債表

一、現金不是越多越好

()現金放在何處?避免債留母公司而現金搬到國外子公司:合併報表減去母公司(個體)報表,可得出子公司報表資訊。

 ()現金從何而來?最好是從本業而來,避免來自現金增資或對外舉債:觀察簡式資產負債表中的負債,尤其是長期負債。過多的負債易使公司因財務需求而辦理現金增資或發行公司債,進而導致股本膨脹。喜歡伸手向股東要錢的公司少碰,非常喜歡伸手向股東要錢的公司不要碰。

5_母子報表拆解2018_1537.jpg

拆解廣隆2018年個體及合併財報後,並無「債留母公司、現金搬到國外」的行為。

股本形成(現金增資觀察)_1537.jpg

二、應收帳款週轉率及存貨週轉率-防禦指標

 經營能力指標_1537_廣隆.jpg

穩定。

叁、現金流量表

12_現金流量表_1537.jpg

肆、籌碼面

一、三大法人

三法人持股_1537.jpg

買進廣隆的兩大理由之一,就是外資持續買超,這現象持續中。

二、股權分散情形

 

 

股權分散情形_1537.jpg

(資料來源:神秘金字塔)

另外,再觀察400張以上大股東持股情形,近5個月以來從63.3%上升至64.2%,讓人放心。

伍、股利政策

股利政策_1537.jpg

當初買進的另一個理由持續完美的存在,準備領第2年的股息囉。

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以上資料不保證正確,無任何投資建議。

 

 

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