【SOP】以廣隆 ( 1537 ) 為例說明如何建立個股觀察 ( 3 )_資產負債表下 @ 鄭承熙

三、資產負債表

(三) 資產類型與週轉率：

資產負債表有著名的恆等式，即所謂的「資產 = 負債 + 股東權益」，簡單移項之後可以得到「資產 - 負債 = 股東權益」以及「負債 = 資產 - 股東權益」。資產無論是有形的無形的、流動的非流動的還是自己的錢 ( 股東權益 ) 或借來的錢 ( 負債 )，只要是「能為公司帶來經濟利益的資源就叫資產」。前面說過，資產負債表就像人的身體，如果我們想改造一個人的身體，讓他變得更健康，就必須先知道他的身體是脂肪太多，還是血糖過低。同樣的，當我們希望公司體質變得更健全，也必須先知道它的資產負債表內容為何？以哪種資產為主？這樣我們才能知道它是哪種體質，該從何處下手調養，未來方能跑得更快。

1、資產類型：資產分成流動資產與非流動資產，流動與非流動的差別在於能不能在一年內變成現金，可以的叫做流動資產，不可以的叫做非流動資產，排在越上面的表示越容易變現，越下面的越不容易變現，負債也是按照這種標準分類與排列。觀察個股時，承熙會看公司的資產種類以哪一種為主，這樣我們才能知道觀察的重點、公司的特性以及提升經營效率的方向。例如航空業及觀光住宿業，飛機及飯店 ( 非流動資產 ) 通常是主要資產，你很自然的就會想到提升載客率及住房率 ( 週轉率 ) 才是公司賺多點錢的關鍵而不是其他。如何辨別公司以何種資產類型為主呢？不用從密密麻麻的資產負債表找，直接看簡表比較快：

2、週轉率-總資產週轉率、固定資產週轉率及營運天數

週轉率簡單說就是資產替公司賺錢的速度（效率），週轉率越高表示資產替公司賺錢的速度越佳，反之則反。承熙以流動資產的電腦以及非流動 ( 固定 ) 資產的飯店客房為例說明。假如你是 A 電腦公司的老闆，你一定希望倉庫裡的電腦趕快賣出去，賣出去之後就要趕緊收回貨款，這樣才能繼續購買原料製作下一批電腦，形成一個營業循環。如此周而復始，循環的速度越快，公司賺的錢就越多。同樣的，如果你是 B 飯店的經營者，你一定也希望每間客房都有客人入住，而且住房率越高越好，畢竟每天只要天一亮就得花錢維持飯店，擺著也是浪費。

電腦賣出去的速度就是「存貨週轉率」，電腦賣出去之後收回貨款的速度則是「應收帳款週轉率」，所謂「貨出得去、錢進得來」就是這意思。至於多少客人住進飯店就是「固定資產週轉率」( 住房率 )，類似用語還有餐廳業的翻桌率。週轉率是速度、頻率的概念，我們或許感覺不深刻，如果把一年 365 天除以週轉率就會得到特定的天數，換算成幾天就很有感覺了，「存貨週轉天數」及「應收帳款收現天數」就是這樣來的，再將兩者相加便成了「營運週轉天數」，也就是前面講的一個營業循環。至於數字的涵意，原則上週轉率越高越好，週轉天數則是越短越好。不過，企業通常不會有純 100 %以流動資產或非流動資產為主的現象，全部的資產替公司賺錢的效率就叫做「總資產週轉率」。